Az utóbbi idők dollár elleni verbális támadásai után immár az euró pozíciója is meginoghat, miután egyre több hang szól az eurózóna bankrendszerének rejtett veszélyeiről.

A dollár a héten gyengült a leggyakrabban kereskedett egyéb devizák többségével szemben, miután Brazília és Oroszország csatlakozott Kínához abban, hogy több tízmilliárd dollárnyi devizatartalékukat tervezik átváltni IMF-kötvényekre. Mindez a gazdaságélénkítő csomag által generált rekord mértékű államadósság és költségvetési hiány kialakulása idején nagy nyomást helyez a zöldhasúra.
A többi nagy deviza számára persze jól jöhet a dollár elsőszámú tartalékdeviza-státusával kapcsolatos aggodalom, akkor is, ha csekély az esély a zöldhasú leváltására - idézi a Bloomberg Richard Yetsengát, a HSBC elemzőjét. A dollár vezető szerepének megkérdőjelezése mellett voltak, akik kiálltak mellette, így például a héten a japán pénzügyminiszter erősítette meg a szigetország dollárba, és amerikai állampapírokba vetett bizalmának tényét.
A dollárt gyengítette az is, hogy a piacon most kisebb esélyt adnak arra, hogy a Fed elkezdi a kamatemelést a jelenlegi 0,25 százalékos szintről.
A héten először az orosz központi bank első alelnöke, Alexei Uljukajev intézett támadást a dollár ellen, majd a brazil pénzügyminiszter, Guido Mantega is bejelentette, hogy 10 milliárd dollárnyi tartalékát váltja át IMF-kötvényre. Brazília, Oroszország, India és Kína vezetői - az úgynevezett BRIC országok - június 16-án talákoznak, hogy megvitassák gazdaságaik helyzetét.
A Valutaalap kötvénye után hasonló kamatot fizetnek, mint az amerikai kincstárjegyekért, és az SDR nevű speciális, több devizából súlyozott egységben számolják el. Az SDR értékét az IMF naponta kalkulálja, abban a dollár 44, az euró 34 százalékos súllyal esik a latba, a fennmaradó hányad pedig a jen és a font között oszlik meg.
A világ központi bankjainak dollár-eladásai oda vezethetnek, hogy az euró/dollár még szeptember előtt 1,50 fölé emelkedik - állítja Thomas Stolper, a Goldman Sachs londoni elemzője, aki a dollárral szembeni euróvásárlást tanácsolja ügyfeleinek. A dollár árfolyamát a globális kockázati étvágy növekedése is csökkentheti - mondja Ian Stannard, a BNP Paribas elemzője.
A tartalékvaluta kiválasztása nem a központi bankok döntése; az önmagát választja ki - fogalmaz a Bloomberg által megszólaltatott Richard Franulovich, a Westpac Banking elemzője. És mivel az amerikai gazdaság még egy jó ideig a világ legnagyobbja, amely a legmélyebb, leginkább likvid tőkepiacokkal rendelkezik, jelenleg nincs alternatívája az elsőszámú tartalékdeviza funkcióban - teszi hozzá.
Ezt igazolja az is, hogy a G8-csúcson Alexei Kudrin orosz pénzügyminiszter is azt mondta, országa dollárba vetett bizalma teljes, és nincs azonnali terv a zöldhasú leváltására. "Túl korai az alternatíváról beszélni" - fogalmazott Kudrin, aki szerint a dollár fundamentumai továbbra is jó formában vannak. Persze, a "túl korai" kifejezésben ott van a szándék a váltásra, de ez egyelőre főleg annak tükrében valóban korainak tűnik, hogy a legesélyesebbnek tartott alternatíva, az euró ugyancsak kihívásokkal néz szembe.
Az utóbbi napokban háttérbe szorult a font és a dollár gyengélkedése az eurót illető aggályok hatására. A félelmek szerint ugyanis az európai közösség nem tett eleget a válság ellen, különösen az összehangolt intézkedések - elsősorban egy nagy stressz teszt - hiányoztak, így az európai bankrendszer gyakran lappangó toxikus elemei alááshatják az euró erejét is.
Különösen az euró brit fonttal szembeni teljesítménye tanulságos. Az év elején a font/euró csaknem elérte az 1-es értéket, a szigetország árfolyampolitikája, a bankrendszerrel kapcsolatos aggályok, és a szárnyaló deficit tükrében kérdéses tőkevonzási képessége lefelé nyomta a font árfolyamát. A legutóbbi héten azonban a font idei csúcsára ért az euróval szemben, miután mintegy 15 százalékkal értékelődött fel a közös európai valutához képest 2009-ben.
A font jó teljesítményét részben magyarázza a brit bankrészvények árfolyamának emelkedése, ami alapvető fontosságú az ország gazdasága számára. Közben azonban a másik oldalról az európai bankrendszerrel kapcsolatos bizonytalanság is kellett az idei változásokhoz. Alistair darling brit pénzügyminiszter a héten úgy nyilatkozott a Financial Timesnak, hogy más európai országok kudarca bankrendszereik kipucolására még a gazdasági fellendülést is kockáztatják.
A rossz kölcsönökkel kapcsolatos aggályok mellett a közép-kelet-európai és balti gazdaságok felé való magas kitettség sem használt az utóbbi időban az eurózóna bankrendszerének megítélésének. Ráadásul, sokak szerint ezek a tényezők csak erősödnek a következő időkben.
Az európai szétdaraboltság politikai síkon is hátrányosan hat a földrész gazdaságára. Félő, hogy a kontinens bankrendszerével kapcsolatos problémák a szeptember végi német parlamenti választásokig a szőnyeg alá lesznek söpörve - írta az FT. A német kormánynak nem érdeke a választások előtt részletesen elmélyedni a témában - mondja Hans Redeker, a BNP Paribas elemzője, aki attól tart, hogy a legnagyobb európai gazdaság és Ausztria bankrendszere a leggyengébb a földrészen. Az ingatlanpiac zuhanása és a növekvő munkanélküliség azonban másutt, például Spanyolországban is ronthatja a bankok mérlegét. Az elemző úgy véli, hogy a tőkeemelési szükségletek őszre oda vezetnek, hogy egy nagyszabású stressz teszt Európában sem lesz elkerülhető, addigra azonban az euró vonzereje is alaposan megcsappanhat.


Napi Online

www.napi.hu