Lassú esés, lassú kilábalás - elemzés a regionális telekom szektor kilátásairól |
2010. szeptember 13. hétfő, 03:00 |
A kelet-közép-európai telekom szektor szereplőit a válság megtépázta ugyan, de új beruházások várhatók több szereplőnél. A korábbi monopolhelyzetben lévő szolgáltatók csak 2011-ben vagy 2012-ben lépnek vissza a növekedés útjára – állítják az Erste elemzői. A szektort erős verseny jellemzi a vonalas telefonszolgáltatás visszaszorulóban, a mobil és a vezetékes szélessáv terjedése lassul. A jövőbeli növekedés motorja az FTTH (Fiber to the Home) lehet, míg az LTE (Long-term Evolution) technológia bevezetése nem várható 2012 előtt . A Turk Telekom a top pick, a Magyar Telekom tartásra visszaminősítve, a Telekom Slovenije tartásra felminősítve, a Telefonica O2 CR, a Telekom Austria, a T-Hrvatski Telekom és a Turkcell változatlanul tartáson.
A telekom szektor mégsem volt biztonságos befektetés 2009-ben– A telekom szektor sem volt immunis a recesszióra, hiszen az iparág árbevételének növekedése a nullához közelített. A gazdasági válság alatt ugyanakkor az általunk figyelemmel kísért szolgáltatóknak sikerült megőrizniük, sőt esetenként még növelniük is az osztalékszintet. A Magyar Telekom, a T-Hrvatski Telekom és a Telekom Slovenije esetében a részvény gyengén szerepelt és így az osztalékból származó eredmény felhígult – állítja Vera Sutedja, az Erste Group kelet-közép-európai telekomszektorának elemzője. A hagyományos vezetékes és mobil hangszolgáltatás kapta a legnagyobb pofont, az előbbi 6,3 százalékkal, az utóbbi 1,8 százalékkal esett vissza éves összehasonlításban 2009-ben. A fizetős televízió, a mobil adatátvitel és a vezetékes internet jelentette a növekedés motorját, de a bevételből kihasított összesített részesedésük 33 százalékos értéke nem bizonyult elég nagynak ahhoz, hogy a vezetékes és mobiltelefon üzletág bevételeinek visszaesését ellensúlyozza.
A talpra állás gyenge jelei tapasztalhatók 2010 második negyedévében„2010 második negyedévében látszottak némi, habár mégoly gyenge jelei a kilábalásnak, mint például az árbevételek visszaesésének enyhülése és az EBITDA csökkenési ütemének lassulása. A TPSA mutatta az erősödés legkomolyabb jelét, főként a mobilszegmensben, olyannyira, hogy a társaság javított is a 2010. év egészére vonatkozó előrejelzésén. A másik véglet pedig a Magyar Telekom, amely tovább szenvedett a makrogazdasági és szabályozói fejleményektől, így kénytelen volt lerontani a 2010. év egészére szóló várakozásait. Az általunk figyelemmel kísért többi szolgáltatóra vonatkozó kilátások megerősítést nyertek 2010 egészére nézve. Mindent összevetve a 2010. év egészére vonatkozó becslések még mindig az árbevétel visszaeséséről és az EBIDTA csökkenéséről tanúskodnak. Azzal számolunk, hogy az általunk nyomon követett kelet-közép-európai társaságok aligha fognak visszatérni a növekedési pályára 2011 vagy 2012 előtt” – jósolja Vera Sutedja. Nagy léptékű beruházások várhatókA hagyományos vezetékes és mobiltelefon üzletág tovább zsugorodott, a vezetékes szélessáv pedig már nem tekinthető a növekedés motorjának. Ráadásul a mobil- és kábelszolgáltatókkal folytatott éles verseny folyományaként az árak nyomás alá kerültek. A televíziós termékek, a számítástechnikai szolgáltatások és a mobil szélessáv jelenti pillanatnyilag a kelet-közép-európai szolgáltatók számára a növekedés hajóerejét. Ez pedig kihívások elé állítja a vezetékes és a mobilhálózatokat is. A jövőbeli webes alkalmazások nyomán tovább nő az igény az egyre nagyobb sávszélesség iránt. Az FTTH (Fiber to the Home - ultragyors szélessávot a háztartásba) lehet a jövő annyiban, hogy kezelni tudja a legtöbb „sávszélesség-fogyasztó” alkalmazást. Az FTTH-val kapcsolatos beruházási igény nagyon magas, háztartásonként 500 és 2500 dollár között mozog. Ennek ellenére az FTTH széleskörű bevezetése csak idő kérdése. Az LTE (Long-term Evolution) negyedik generációs (4G) mobil adatátviteli technológia kezelni tudná a mobil szélessáv erőteljes terjedése által okozott mobilhálózati torlódást. Az LTE beruházási igénye – a licencdíjat leszámítva – nem jelentős. A kereskedelmi bevezetés nem várható 2012 előtt. „Kétségesnek tartjuk, hogy az általunk nyomon követett szolgáltatók jelenlegi osztalékszintje fenntartható-e, amikor az FTTH- és az LTE-beruházások elkezdenek „dolgozni” – jelentette ki Vera Sutedja. Az elemző szerint a Magyar Telekom nem tud majd elég cash-flow-t generálni a beruházások, a nettó kamatkiadások, a nettó forgótőke finanszírozására, úgy hogy, az osztalék is szinten maradjon és az adósságráta se nőjjön a 40 százalékos szint fölé. Ezért az Erste 74 forintról 70 forintra csökkenti a Magyar Telekom osztalékra vonatkozó várakozását 2011-re, a 2012. évre pedig 74 forintról 60 forintra. Forrás: Erste Group
|