Lemaradók és a shortzárók okozzák az emelkedést |
2009. június 16. kedd, 03:00 |
A közép-európai részvények látványos emelkedése a kockázati étvágy globális növekedésének és a régió extrém alulsúlyozottságának tudható be, de szerepet játszik benne az olaj drágulása isHárom hónapnyi emelkedés után sem akarnak korrigálni a részvénypiacok, sőt az elmúlt napok budapesti kereskedését nézve úgy tűnik, mintha egyre több lenne a vevő. De vajon honnan a pénz az egyre magasabb árakon való vásárlásra? Pintér András, a Budapest Alapkezelő portfóliómenedzsere szerint alapvetően a globális stimulus hatásának megjelenéséről van szó. Rengeteg pénzt pumpáltak a gazdaságokba, és ez megjelenik az eszközök árazásában, vagyis a részvénypiacokon is. Másrészt az elmúlt három hónap emelkedése ellenére az intézményi befektetők jelentős része nem változtatott a meglehetősen defenzív portfóliója összetételén. Az átlagos súlyhoz képest ősszel jelentősen leépítették a részvénykitettséget, majd február-márciusban a kelet-európai részvények súlyát több esetben nullára, de legalábbis drasztikusan csökkentették a portfóliókban. Vagyis volt egy globális, és egy második körös, régiós súlycsökkentés is. Ezeknek a pozícióknak a visszaépüléséhez pedig idő kell. A nagybefektetők többsége azért nem ugrott vissza olyan gyorsan és akkora elánnal, sokan most is defenzívek maradtak, aminek számos oka lehet, például nem gondolják úgy, hogy megfordult a piac. "Meg kell jegyezni, hogy a magánbefektetők sokkal bátrabbak voltak az elmúlt hónapokban, mint az intézmények" - tette hozzá Pintér. Számos intézmény persze egyszerűen azért vásárol, mert pénz áramlott az általuk kezelt alapokba. A hetente megjelenő statisztikák is azt mutatják, március óta folyamatos a pénzbeáramlás a feltörekvő piacokra specializálódott alapokba, igaz, ez mindig csak a tendenciát jelzi, a valós összeg általában sokkal nagyobb, mint ami a kimutatásokban szerepel. Az alapkezelők eddig is rendelkeztek befektetésre váró tőkével, ám azt óvatosságból betétbe menekítették, a hangulat javulásával azonban a befolyó összegeket most már el is költik. Márpedig ha jól teljesítenek a piacok, akkor jön be új pénz, és ez ismét fölfelé hajtja az árakat. Emellett nagyon kedvező a térségnek a nyersanyagárak erősödése. Az Emerging Europe, illetve az EMEA-alapokban sok "nyersanyagkapcsolt" ország van, előbbi alaptípusban Oroszország, utóbbiban pedig például Dél-Afrika szerepel. Sok befektető szempontjából így Magyarország egy olyan csoport tagja, amelyet nyersanyagkapcsoltnak tekintenek. Ezért amióta mennek föl a nyersanyagok, nagyon szépen teljesítenek a mi piacaink is. S noha a beáramló tőke elsődleges célpontjai a nyersanyagban gazdag országok, a súllyal arányosan Magyarország is részesül ebből. A kimutatások szerint ugyanakkor sokkal több pénz áramlik az ázsiai vagy dél-amerikai fejlődő alapokba, vagyis nem lehet azt mondani, hogy ennek a jelenségnek mi lennénk a fő kedvezményezettjei. Mivel sok befektető még mindig alulsúlyozza a részvényeket, de legalábbis nem súlyozza túl azokat, maradt tartalék hajtóerő, ha úgy alakul, vagyis likviditási oldalról kaphat még támogatást ez a rally. Az a kérdés, hogy meddig tart ki az optimizmus, a hangulat ugyanis eddig sokkal többet javult, mint a fundamentumok. Nehéz pontosan megérezni, hogy ezek mennyire vannak összhangban, de én most óvatosabb vagyok - fogalmazott Pintér András. Miró József, az Erste stratégája a pénzbeáramlás mellett a hatalmas shortpozíciókra vezeti vissza a hazai piacon kibontakozott rallyt. Az OTP-ben a csúcson csak Amerikából 12,5 millió papírra rúgott a shortállomány, és ez a legutóbbi - május közepi - kimutatásban sem csökkent tízmillió alá. Azóta persze némileg változhatott a helyzet, de nem véletlen, hogy májusban az OTP-részvénynek volt a legnagyobb forgalma a régióban. Aki boldogan ült a shortjában és 1300-as árfolyamnál még a profitját számolgatta, most már esetleg egy méretes bukóban tartózkodik, így irracionalis döntéseket is hozhat - világít rá a szünet nélküli emelkedés egy lehetséges okára Miró. A jelenlegi helyzet furcsasága, hogy senki nem tudja megmondani, hogy a részvények olcsónak vagy drágának számítanak-e. Amint a közelmúlt elemzéseiből is látszik, az értékelések igen tág határok között mozognak, a prót és kontrát is meg lehet magyarázni. A likviditás kezd helyreállni a világban, amivel a nagy bankbedőléseket elkerültük. De a likviditás hiánya károkat okozott a reálgazdaságban, s hogy mekkorák ezek a károk, azt senki nem tudja. Az általános kép mindazonáltal már nem fekete, inkább csak szürke, aminek hatására a kockázatmentes eszközökben parkoló pénzek elkezdtek visszaáramlani a piacra és keresik a kockázatosabb eszközöket, ezen belül a növekedési sztorikat. Nem véletlen, hogy az Egist és a Richtert tépték szét, ahol az üzletmenet a válság hatására nem vagy csak kissé sérült. Ha viszont újra elromlik a hangulat, akkor ez a trend is megáll. Ha az előrejelzések jók, akkor a BUX jelenleg 10,6-os P/E-n forog, miközben a kockázatmentes hozam tíz százalék. Vagyis sem drágának, sem olcsónak nem nevezhető a piac. A cseh piac rátája 12,5, a lengyelé 14, vagyis Budapest olcsónak tűnik, de más a hozamkörnyezet, ami indokolja a látszólagos alulértékeltséget. A nagy emelkedésnek viszont Miró véleménye szerint a vége felé vagyunk, már csak egy minimális drágulás lehet hátra. Napi Online A Lépéselőny Virtuális Irodaház üzleti közösség, az üzleti partner keresésre alkalmas cégtár, szakmai tudakozó. Legyen a célja új vevő szerzés, értékesítés – a Lépéselőnnyel a bevétel és a haszon nem marad el. A magyar gazdaság szereplői közti üzleti kommunikáció terepe, a kezdeti lépésektől (cégalapítás, székhely választás) a magyar adózás, adó rendszer, a pénzügy és számvitel gyakorlati oldalán át az adóváltozások nyomon követéséig. Legális adómegtakarítási tippek az adószakértő tolmácsolásában. |
Ügyfélszolgálat, bejövő híváskezelés, túlcsorduló hívások kezelése, kampányvonalHogyan tud úrrá lenni a folyamatosan csöngő telefonokon?Üzembiztos módszert mutatunk: munkatársai helyett mi fogadjuk cége beérkező hívásait (vagy azok egy részét, igényei szerint), nyugodt mederbe terelve feladatait.Érdekel |
|
|
|
Hideghívások, telemarketingLead generálás, időpont-egyeztetés, piackutatás, közvélemény-kutatásÉrtékesítők, cégvezetők számára aranybányaSikerdíjas tárgyalási időpont egyeztetés friss és szűrt cégadatbázisból Érdekel |
|
|
|
Adatbázis, e-mail lista, telefonszám listaLépéselőny Önnek, a konkurensei előtt - Tessék, válasszon vevőt magának!Marketing adatbázis, amire szüksége van ahhoz, hogy végre beinduljon a cégeÉrdekel |
|
|
|
Hírlevél kampányok, tömeges és célzott eDM küldésA tömeges DM levél küldés bizonyítottan hatékony módja annak, hogy növelje a forgalmát!Ne bajlódjon az adatbázis építéssel! Csoportos e-mail küldés, eDM marketing szolgáltatásunkkal állunk rendelkezésére.Érdekel |
|
|
|
SMS kampányokÉrjen el egyszerre több ezer ügyfelet azonnal! Az olcsó és kiemelkedően hatékony kampány, amire eddig várt!Tegyük fel, hogy időszakos akciója hírét gyorsan szeretné potenciális vagy már meglévő ügyfelei ezreihez eljuttatni. Milyen módszert választ?Érdekel |
Kapcsolódó cikkek
- Év végére várhatóan meghaladja a 460 ezret az adókedvezményes nyugdíjbiztosítások száma
- Egyszerűsített havi bevallás az átalányadózóknak
- Van még pályázati forrás elektromos rásegítésű kerékpárok vásárlásához
- Húsz százalékkal nőtt a lízingpiac a második negyedévvben
- NAV: már elérhető a hivatal új ügyintéző felülete
- K&H Bank: az OBA befizetés jelentősen csökkentette a profitot
- Lakáshitelbe menekülhetünk az infláció elől
- Adni jó!
- Fizetési kedvezménnyel segít a NAV
- Szakmai vélemény: még nem késő élni az 1 százalékos iparűzési adó lehetőségével
Lépjen kapcsolatba a Virtuális Irodaház Tagjaival - egy kattintással!
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..