Túl a mélyponton, de továbbra is erős az ingadozás |
2009. április 15. szerda, 05:00 |
A közép-európai részvényeket ismét semlegesen súlyozzák. Legújabb elemzésükben Ausztriát és Csehországot túlsúlyozásra ajánlják, Lengyelországgal kapcsolatban óvatosságra intenek, Oroszországot pedig vonzó, ám kockázatos terepnek minősítik. Az elemzők szerint az alacsony tőkeáttétellel és a lekötött tőkére vonatkozó magasabb elvárt megtérülési rátával (ROCE) párosult alacsony tőkeintenzitás miatt érdekesek lehetnek a technológiai, az egészségügyi, valamint a gáz- és olajipari részvények.
Az egész világra kiterjedő pénzügyi válság és bizalomvesztés átterjedt a reálgazdaságra is. Ennek ellenére a tőkepiacoknak a több mint másfél éven át tartó extrém mértékű lecsúszása nyilvánvalóan túlzott reakció, állítják az Erste Group elemzői. – „Úgy véljük, a részvény piacok legalábbis tovább stabilizálódnak a második negyedévben, ezért 2007 negyedik negyedéve óta első ízben ismét semleges ajánlást fogalmazunk meg a nemzetközi részvénysúlyozásra vonatkozóan. Elképzelhető, hogy a piacok újra tesztelik a 2009 március elején tapasztalt mélypontokat. Mindent összevetve, továbbra is tanácsos az óvatosság, ezért a készpénzeszközök felülsúlyozását javasoljuk” – jelentette ki Fritz Mostböck, a Csoportszintű Elemzések osztály vezetője. Az Erste Group eszközallokációra vonatkozó ajánlása 2009 második negyedévére Készpénzeszközök Felülsúlyozás Kötvények Alulsúlyozás Részvények Semleges Jóllehet a gazdasági kilátások továbbra is borúsak, az Erste Group elemzői úgy vélik, a piac indokolatlan mélységig szakadt a Kelet-Közép-Európában állítólagosan kialakult drámai helyzet nyomán. Míg a februári pénzáramlási adatok változatlanul negatívak (kiváltképp az európai feltörekvő piacok vonatkozásában), addig a pénzpiaci eszközöknél márciusban jelentős kiáramlás történt, és a tőke ismét részvényekbe vándorolt. – „Továbbra is ingatagnak érezzük a piacokat, jóllehet reálisnak értékeljük azokat a véleményeket, melyek szerint a piac elérte a mélypontot. A régióval kapcsolatban arra számítunk, hogy a visszatérő likviditás elsőként a legnagyobb piacokra fókuszál majd” – mondta Henning Esskuchen, az Erste Group kelet-közép-európai részvénypiaci elemzési osztályának társvezetője. Országszintű allokáció Lengyelországgal kapcsolatban az Erste Group elemzői még óvatosabbá váltak a tavalyi utolsó negyedévre vonatkozó országallokációhoz képest (akkor Ausztriát és Csehországot felülsúlyozásra javasolták). A szakértők a délkelet-európai térségben újfent Romániát jelölnék meg célpontként, ám egyben felhívják a figyelmet a nagyfokú volatilitás veszélyére. A kockázatvállalási hajlandóság visszatéréséből újabban Oroszország húzott tetemes hasznot, és kedvezőbb nyersanyagárak mellett még többet profitálhat. A kockázatok azonban továbbra is nagyok. Szektorszintű allokáció Az Erste elemzői szerint a jelenlegi környezet az eladósodott társaságokat sújtja leginkább. A nagyfokú finanszírozási igény megterheli a cash-flow-t, így továbbra is negatívan hat a részvények árazására még a stabilabb üzleti modellt felvonultató vállalatok esetében is. – „Egyszerűen fogalmazva: a tőkeintenzív részvények a vesztesek akkor, amikor sokba kerül a pénz. Olyan részvényeket preferálunk, amelyek 2009 és 2011 között alacsony tőkeintenzitást, alacsony tőkeáttételt és a lekötött tőkére vonatkozó magas megtérülési várakozásokat mutatnak” – jelentette ki Henning Esskuchen. Ezen tényezők alapján a technológiai, az egészségügyi, valamint az olaj- és gázipari részvények tűnnek izgalmasnak. A telekom-papírok szintén érdekesek lehetnek, ám esetükben a nagyfokú tőkeintenzitás hátulütőnek számít. Tőkeintenzitásuk ellenére a közmű-részvények szintén stabil ROCE-értéket kínálnak a 2009-től 2011-ig tartó időszakra, és összességében a tőkeáttételi rátát is megfelelőnek tartjuk. A média, a nyersanyagok, valamint a személyes fogyasztásra alkalmas termékek gyártói ugyan kielégítő nemzetközi finanszírozási kapacitással rendelkeznek a 2009 és 2011 közti időszakra, a tőkeáttételi rátájuk azonban nem tűnik meggyőzőnek. A vegyipari részvények, az ipari termékeket és szolgáltatásokat kínáló társaságok, az utazási és turisztikai papírok, valamint az élelmiszeripari részvények alacsony ROCE-rátát tudnak csak felmutatni a 2009-től 2001-ig tartó időszakra nézve. Ráadásul – a vegyipari részvényeket leszámítva – ezen papírok tőkeáttétele viszonylag nagynak tűnik, ami meglehetősen rossz minőségű mérlegre utal. Kilátások Az Erste Group elemzői úgy vélik, hogy a bizalom visszatérése a talpra állás alapfeltétele, ennek jelei pedig már mutatkoznak: ·a pénz forgási sebességének növekedése (ami a gazdasági tranzakciók felpörgését jelzi), ·a hitelállományok gyorsabb növekedése; valamint ·a kamatfelár csökkenése. Egyelőre csak halvány jelei látszanak annak, hogy a pénzpiacok a hosszan tartó javulás útjára lépnének. Jellemző ugyanakkor, hogy a társaságok adósságfedezetű értékpapír-kibocsátása egyre intenzívebb. Az Erste Group elemzői szerint ez arra is utalhat, hogy a vállalatok tovább romló környezetre számítanak és elegendő likviditást próbálnak biztosítani a maguk számára. A feltételezett további leminősítések nyomán ugyanis tovább emelkednek a refinanszírozási költségek. Forrás: Erste Group A Lépéselőny Virtuális Irodaház üzleti közösség, az üzleti partner keresésre alkalmas cégtár, szakmai tudakozó. Legyen a célja új vevő szerzés, értékesítés – a Lépéselőnnyel a bevétel és a haszon nem marad el. A magyar gazdaság szereplői közti üzleti kommunikáció terepe, ahol a gyakorlatban próbálhatja ki a vállalatgazdaságtani ismereteit. A magyar gazdaság, a vidékfejlesztés, a leader közösségek, az erőforrás gazdálkodás, az informatika, a marketing és a világgazdaság fő hírei. |
Ügyfélszolgálat, bejövő híváskezelés, túlcsorduló hívások kezelése, kampányvonalHogyan tud úrrá lenni a folyamatosan csöngő telefonokon?Üzembiztos módszert mutatunk: munkatársai helyett mi fogadjuk cége beérkező hívásait (vagy azok egy részét, igényei szerint), nyugodt mederbe terelve feladatait.Érdekel |
|
|
|
Hideghívások, telemarketingLead generálás, időpont-egyeztetés, piackutatás, közvélemény-kutatásÉrtékesítők, cégvezetők számára aranybányaSikerdíjas tárgyalási időpont egyeztetés friss és szűrt cégadatbázisból Érdekel |
|
|
|
Adatbázis, e-mail lista, telefonszám listaLépéselőny Önnek, a konkurensei előtt - Tessék, válasszon vevőt magának!Marketing adatbázis, amire szüksége van ahhoz, hogy végre beinduljon a cégeÉrdekel |
|
|
|
Hírlevél kampányok, tömeges és célzott eDM küldésA tömeges DM levél küldés bizonyítottan hatékony módja annak, hogy növelje a forgalmát!Ne bajlódjon az adatbázis építéssel! Csoportos e-mail küldés, eDM marketing szolgáltatásunkkal állunk rendelkezésére.Érdekel |
|
|
|
SMS kampányokÉrjen el egyszerre több ezer ügyfelet azonnal! Az olcsó és kiemelkedően hatékony kampány, amire eddig várt!Tegyük fel, hogy időszakos akciója hírét gyorsan szeretné potenciális vagy már meglévő ügyfelei ezreihez eljuttatni. Milyen módszert választ?Érdekel |
Kapcsolódó cikkek
- Stratégiai megállapodást kötött a Wizz Air és az OMV zöld üzemanyagok szállításáról
- Az OECD országaiban gyorsult az infláció szeptemberben
- TIM: német partnerrel erősít az akkumulátorgazdaságban is a ZalaZONE
- Az EU véglegesen jóváhagyta, hogy 2024-től egységesek legyenek a mobilkészülékek töltői
- A forint/euró árfolyam
- Csökkentette világgazdasági növekedési előrejelzését az OECD
- Kutatók éjszakája - Mesterséges intelligencia, portrérajzoló robot és az elmúlt 30 év legendás magyar számítógépei a SZTAKI-ban
- Államosítás előtt áll a legnagyobb német földgázimportőr
- Jelentősen romlottak a német gazdaság kilátásai az ifo gazdaságkutató szerint
- Az euróövezeti gazdasági aktivitás lassulásáról számol be az EKB legfrissebb jelentése
Lépjen kapcsolatba a Virtuális Irodaház Tagjaival - egy kattintással!
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..
Regisztrációhoz kattintson ide..